"Рубль стал крепкой валютой". На самом деле нет. Почему курс российской валюты растет, и как долго это продлится.
Российский рубль бьет рекорд за рекордом: если в конце 2014 года он обновил максимумы по падению, то в первом квартале 2015-го стал лучшей валютой в мире по росту. Это позволило министру финансов Антону Силуанову объявить, что рубль стал одной из «крепких валют». Объясняем, почему это не так.
10.04.2015 / 09:38
Экономика и Бизнес
252
Российский рубль бьет рекорд за рекордом: если в конце 2014 года он обновил максимумы по падению, то в первом квартале 2015-го стал лучшей валютой в мире по росту. Это позволило министру финансов Антону Силуанову объявить, что рубль стал одной из «крепких валют». Объясняем, почему это не так.
Кризис прошел, рубль стал крепкой валютойАнтон Силуанов, министр финансов России: «Пик негатива в экономике России пройден, и рубль стал одной из крепких валют».
На самом деле нет. Действительно, рубль за последние недели сильно укрепился к доллару и евро, но, скажем, если взять последние три месяца, это укрепление выглядит совсем скромным. В конце 2014 года доллар стоил 56 рублей, сейчас — 52. На укреплении валюты сказался эффект низкой базы — спекулянты несколько месяцев назад слишком уж активно продавали рубль и опустили его стоимость до совсем уж низкого уровня.
О том, что рублю далеко до звания «крепкая валюта», свидетельствует даже само подорожание рубля — редко когда «крепкая валюта» может за несколько месяцев опуститься с 33-то до 68 рублей за доллар, а потом откатиться к 54-м. Возможно, Антон Силуанов имеет в виду, что резких скачков рубля в ближайшее время не будет, но и этого Минфин гарантировать не может: стоимость рубля формируется в основном за счет внешних факторов — ситуации на Украине, санкций, цен на нефть. Сейчас эти факторы относительно стабильны, но никто не может поручиться за то, что они не придут в движение.
Наконец, не секрет, что российскому Минфину не нужен крепкий рубль. Россия — экспортоориентированная страна (прежде всего, за счет нефти и газа), и чем ниже курс национальной валюты, тем выгоднее продавать товары за рубеж и тем невыгоднее заниматься импортом. Курс на импортозамещение и выполнение бюджетных обязательств без увеличения госдолга предполагают именно низкий курс рубля. Цена на нефть остается низкой, а рубль не падает — значит рубль крепкийГазета Washington Post: Экономисты предсказывали, что рубль продолжит быть дешевым, пока цены на нефть остаются низкими, потому что Россия сильно зависит от нефтяных доходов. Но цены на нефть по-прежнему низки, а рубль медленно, но верно растет по отношению к доллару.
На самом деле нет. Спорить с тем, что российская валюта очень зависит от ситуации на нефтяном рынке, бессмысленно — это так. И все же нужно помнить, что инвесторы в конце 2014 года распродавали рубли не только из-за падения цен на нефть, но и из-за того что не знали, где «дно»: многие полагали, что нефть упадет до 30 и даже 20 долларов за баррель, а на валютном рынке старались «играть на опережение». Сейчас цены на нефть уже более двух месяцев находятся в диапазоне 51–62 доллара за баррель, «играть на опережение» больше невыгодно.
Укрепление рубля началось в первых числах февраля — точно тогда же, когда стали расти цены на нефть. Это означает, что в противофазе рубль и нефть находятся не два месяца и не месяц, а всего несколько последних недель; такого маленького срока явно недостаточно, чтобы говорить, что рубль может какой-то значимый период сопротивляться низким ценам на нефть, особенно без помощи спекулянтов (см. следующую главу). Приведем совсем простую аналогию: одна дождливая неделя в июле еще не свидетельствует о том, что все лето — дождливое.
Ну хорошо, рубль не будет укрепляться, но он и падать не будет!Министр экономического развития Алексей Улюкаев: «Сейчас мы можем сказать, что и курс возвращается к своим фундаментальным значениям».
На самом деле нет. В приведенной выше цитате министр, скорее всего, имеет в виду, что курс рубля снизили спекулянты, и сейчас стоимость национальной валюты возвращается к некоему мифическому «курсу без учета спекуляций». Тем не менее, есть множество свидетельств, что сейчас за рубль играют все те же спекулянты, которые несколько месяцев назад ставили против него. Дело в том, что спекулировать на рубле в последние недели очень просто: надо взять кредит в валюте под очень низкий процент, положить деньги на депозит в рублях, скажем под 10–15%, через какое-то время провернуть всю операцию обратно и получить прибыль (схема описана очень условно, но принцип ее именно такой). Рисков, учитывая, что рубль уже несколько недель относительно стабилен, почти нет. Центробанк России сейчас всячески потворствует этим спекуляциям: выдает «дешевые» кредиты в валюте и держит высокую базовую ставку (а значит, высоки и ставки по вкладам). Но эта ситуация должна скоро измениться. Во-первых, с высокой базовой ставкой не перезапустить экономику — ведь вместе со вкладами растут и ставки по кредитам.Во-вторых, ЦБ хотелось бы в период стабильности на нефтяном рынке хотя бы чуть-чуть пополнить сильно похудевшие валютные резервы, а сделать это можно, только покупая валюту (иными словами, играя против рубля).
P. S. Редакция «Медузы» далека от мысли, что может предсказывать курсы или советовать читателям, в какую валюту вкладываться. Цель этой статьи — показать, что на изменение стоимости рубля есть разные точки зрения.
Экономика и Бизнес
252
Регистрация